Валютним котируванням називається встановлення валютного курсу, визначення пропорцій обміну валют. Поточні (касові, готівкові) конверсійні операції здійснюються за поточним валютним курсом - курсом спот. Як правило, саме спот-курси повідомляють офіційні бюлетені, засоби масової інформації, екрани інформаційних агентств.
При котируванні розрізняють базову валюту, або базу котирування, і котирувану валюту, або валюту котирування. Базою є валюта, яка приймається за одиницю (10 або 100 одиниць). Котирувана валюта - величина перемененная, що показує ціну базової валюти. Зазвичай базовою валютою є долар США. У ділової інформації використовуються різні позначення курсів валют. Наприклад, USD / RUR = 28,6036; USD / RUR 28,6036; 1USD = 28,6O36 RUR. Це означає, що один долар США можна обміняти на 28,6036 рубля російського. Базою котирування є долар, а котируемой валютою - рубль.
На валютному ринку діють два методи валютної котирування: пряма і непряма (зворотна). У більшості країн (в тому числі і в Росії) застосовується пряме котирування, при якій курс одиниці іноземної валюти виражається в національній валюті. Іншими словами, за базу приймається іноземна валюта. При непрямої котируванні курс одиниці національної валюти виражається в певній кількості іноземної - за базу приймається національна валюта. При непрямої котируванні долар США є валютою котирування. Офіційно котируються до долара США у вигляді непрямої котирування такі валюти, як євро, англійський фунт стерлінгів і валюти колишніх колоній Великобританії (австралійський долар, новозеландський долар і ін.). Зокрема, курс GBP / USD = 1,5760 означає, що один фунт стерлінгів можна обміняти на 1,5760 дол. США.
Банки дають подвійну котирування, встановлюючи курс покупки (покупця) і курс продажу (продавця). Курс покупки (бід - bid) - це курс, за яким банк готовий купити базову валюту, а за курсом продажу (оффе - offer) він готовий її продати. Котирування в діловій інформації може виглядати, наприклад, так: USD / DEM = l, 5695-l, 5705; USD / DEM = l, 5695 / l, 5705; USD / DEM 1,5695 / 1,5705. Це означає, що банк готовий купити долари за марки за курсом 1,5695 і продати долари за курсом 1,5705 марок за долар.
Непряму котирування можна уявити, наприклад, так:
GBP / USD = 1,8715-1,8725;
GBP / USD = 1,8715 / 1,8725;
GBP / USD1,8715 / 1,8725.
Це означає, що банк готовий купити стерлінги за долари по курсу 1,8715 і продати стерлінги за курсом 1,8725 дол. За фунт. Різниця між курсами купівлі та продажу - маржа (maigin), або спред (spread), служить основою отримання банком прибутку від конверсійних операцій. Курс покупки завжди нижче, ніж курс продажу, так як банк здійснює операції з найбільш вигідним для себе курсом. Розмір маржі (спреду) виступає також як плата за ризик втрат від зміни курсу, а також джерело покриття витрат, пов'язаних з проведенням операції. Він залежить від різних факторів. Зазвичай в періоди нестійкої кон'юнктури, коли збільшується ризик втрат від зміни курсу, маржа підвищується. Більш значний розмір маржі встановлюється також по занадто великим або, навпаки, дрібних оборудок. У першому випадку збільшується валютний ризик, у другому - зростають питомі витрати банку на проведення операції.
Чи знаєте Ви, що: Форекс-брокер Exness ні в якому разі не відмінив жодного ордера своїх клієнтів без їх згоди за всю історію свого існування.
В операціях на міжбанківському валютному ринку переважає котирування по відношенню до долара США, що пояснюється його роллю головного міжнародного платіжного і резервного засобу. Для торгово-промислової клієнтури котирування валют банками базується на крос-курсі. Крос-курс означає певне співвідношення двох валют, яке випливає з їх курсів по відношенню до третьої валюти (зазвичай долара США). Курс по форвардної угоді, як правило, відрізняється від курсу по спот-операції. Форвардний курс встановлюється методом премії чи знижки. Премія, означає, що форвардний курс вище, а знижка - нижче, ніж спот-курс. Різницю між курсами спот і форвард називають форвардної різницею, форвардними пунктами або своп-різницею, своп-пунктами (swap points, swap rate). Більшість економістів вважають, що різниця між спот-курсом і форвардним курсом відображає перш за все різницю в процентних ставках за відповідний період по обмінюваних валют.
Проілюструємо залежність своп-курсів від різниці процентних ставок на прикладі. Нехай шестимісячна ставка LIBOR складає 6% річних у доларах США та 7% за англійськими фунтам стерлінгів. Англійська імпортер, якому через шість місяців знадобляться долари, має дві альтернативні можливості страхування ризику підвищення курсу долара. Він може або купити долари за фунти стерлінгів за шестимісячного форварду, або купити долари на споті і інвестувати їх в шестимісячний депозит під 6% річних. У другому випадку витрати на страхування валютного ризику складуть 1%, так як імпортер отримає за доларовим депозитом на 1% менше в порівнянні з доходом, який він міг би отримати за депозитом в фунтах стерлінгів. Щоб досягти такого ж результату, імпортер погодиться купити долари по шестимісячного форварду з премією 1%. Ясно, що ні один банк не захоче продати імпортеру долари на шість місяців за курсом спот. Банку буде вигідніше продати долари «на споті» і інвестувати отримані за долари фунти стерлінгів в шестимісячний депозит під 7%. Тому банк прокотірует форвардний курс по долару вище курсу спот, тобто. Е. З премією (а курс по фунту стерлінгів - зі знижкою). Відповідно американський експортер для страхування ризику зниження курсу фунта стерлінгів може або продати фунти по шестимісячного форварду, або взяти шестимісячний кредит в фунтах під 7%, продати фунти на споті і інвестувати отримані долари в шестимісячний депозит під 6% річних. Витрати на страхування складуть, отже, 1%. Щоб досягти такого ж результату, експортер змушений погодитися продати фунти стерлінгів на шість місяців за курсом нижче спота (зі знижкою).
Продати фунти на термін за курсом рівному спот-курсу він не зможе, так як банку-покупцю буде невигідно купувати фунти терміном на шість місяців за курсом спот. Банк краще купить їх «на споті» і інвестує в депозит під 7%. Банк погодиться купити фунти на строк не менше одного по курсу нижче спот-курсу, т. Е. Зі знижкою. Таким чином, форвардні премії та знижки дозволяють нівелювати різницю в процентних ставках. Валюта з низькою процентною ставкою (в нашому прикладі долар) котирується на ринку форвард з премією по відношенню до валюти з більш високою ставкою. Валюта з високою ставкою відсотка котирується зі знижкою.
Ситуація, коли форвардна премія (знижка) в процентах до курсу спот відповідає різниці в процентних ставках, називається паритетом процентних ставок.