Чи правда, що облігації (ОВДП) вигідніше депозитів?

Привіт друзі! Поки весь світ спостерігає за кульбітами криптовалюта, я вирішив з Вами поговорити про досить простому і приземлене інструменті для середньо-статистичного «західного» інвестора, а саме про інвестиції в державні цінні папери. Чи можуть українці робити такого роду інвестиції?

У США уряд позичає гроші через казначейські векселі, в Європі інструменти державної позики називають євро-бонди, у нас позику держави звикли називати облігації державної позики (ОВДП).

Облігації державної позики України мають досить широкий спектр, як і їхні західні аналоги, вони діляться по термінах, але з огляду на особливості нашої економіки, ми маємо валютні облігації і навіть облігації ПДВ (це коли замість відшкодування ПДВ - держава розрахувалася з підприємствами облігаціями) ...

Якщо Ви не професійний учасник ринку, придбати ОВДП можна через банки або через брокерів. Є ринок первинного розміщення, є вторинний ринок. Саме рекомендувати ніякого брокера або банк не буду, але напишу, що банки в основному Вам допоможуть придбати первинне розміщення, брокер може купити Вам паперу на вторинному ринку.

Вторинний ринок цікавий тим, що ви можете придбати облігації нижче номіналу (з дисконтом), це не так вже й просто, і якщо хочете цим зайнятися - рекомендую звернеться до професіоналів за консультацією - так як в одній статті розтлумачити навіть основні принципи такої торгівлі буде для мене досить складно. Перед консультацією - так само бажано підкріпити свої знання - хоча б в «мережі» - розглянути пару кейсів, щоб не плавати в теорії.

До речі! Чи знаєте Ви, що Мінфін платить бонус за розміщення депозиту в банку?

Ще хочу Вам обов'язково повідомити, що існує думка, що інвестиції * в облігації - «для багатих».

На цей рахунок можу відповісти на основі нечіткої логіки - «це звичайно так, але трішечки не так ...».

Давайте якраз про це поговоримо.

Для покупок на вторинному ринку, дійсно потрібен певний капітал, оскільки на продаж можуть виставляти досить цікаві «пули» (пакети), і дійсно, - дробити їх і продавати в роздріб ніхто не стане, проте через банк, ви цілком можете зробити покупку на первинному ринку - невеликої кількості.

«Невелика кількість» - досить нечітка дефініція, і тому домовимося, що воно буде так само - 200000 гривень.

Хоча купити можна і менше, але рентабельним вважають вкладення від 50000 гривень.

Чим насамперед цікаві інвестиції в ОВДП?

Перш за все, потрібно відзначити, що на початок 2018 року - прибутковість ОВДП як у валюті так і в гривні вище ніж прибутковість депозиту.

В середньому, номінальна ставка по депозитах 15% річних, якщо відняти 19,5% податку, реальна ставка дорівнює 12%

Прибутковість облігацій при первинному розміщенні становить 14-15% річних у гривні, 5% річних у валюті, при цьому з доходу який ви отримаєте - по купону і інвестиційному доходу (якщо купуєте облігацію нижче номіналу) - ви заплатите всього 1,5% військового збору .

Тобто, на сьогоднішній день, реальна ставка по ОВДП вище на 3% ніж ставка по депозиту - якщо це гривневий депозит і на 1% вище, ніж ставка депозиту в доларах США.

На нашу думку, на сьогодні, це основна причина, по якій вважається вкладення в облігації вигідніше ніж розміщення вільних коштів на депозиті.

Але не будемо поспішати, є ще й витрати при покупці облігацій, але про це поговоримо трохи пізніше.

Державні гарантії.

Якщо говорити про гарантії, то на відміну від депозитів, ОВДП гарантують отримання всієї суми вкладень, на відміну від 200 тисяч гривень, які гарантує ФГВФО (якщо не брати до уваги депозити в державних банках). В основному з цього, ОВДП віднесли до інструментів збагачення заможних громадян, тобто для тієї категорії громадян у кого сума більш ніж 200000 грн.

Зворотний бік облігацій і ризики

При певних обставинах, вкладення в облігації виглядають досить привабливо, але якщо враховувати, що суверенний борговий рейтинг України низький - Саа2 (висока ймовірність дефолту, дуже високий кредитний ризик) - над інвестиціями в державні цінні папери - варто гарненько подумати.

У всіх, вітчизняних експертних думках (це профільні представники комерційних банків або інвестиційних / брокерських компаній), які мені довелося бачити і чути, я підкреслив, що ОВДП мають високу ліквідність, завдяки тому, що ОВДП можна продати в будь-який момент, без втрат купонного доходу * - на відміну від банківського депозиту, договір за яким дуже важко розірвати без втрати%.

Однак. Дозволю собі, не погодиться з цим твердженням.

Вся справа в тому, що при певних умовах, ціна на облігації державної позики України може різко падати - навіть більш ніж на 20% від номіналу, при цьому потрібно підкреслити - що дані втрати не від процентного доходу, а від всієї суми інвестицій. Таке історично вже було в 1998 році, єдине, що тоді населення не втягували на ринок ОВДП - тому ми цей момент запам'ятали девальвацією і втрати по ОВДП нас не торкнулися. Найголовніше, - в майбутньому таке не виключено, з огляду на сучасні реалії у відносинах України (я маю на увазі уряду) з МВФ і ЄС (в рамках програми макроекономічної допомоги).

На противагу такому ризику експерти відповідають, що - «... якщо не продавати облігації до експірації (до закінчення терміну), втрат за номіналом не буде ...» - але ж це не вихід. Якщо не позбудеться від облігацій вчасно, ризики множаться:

• % Дохід по купону не перекриє девальвацію (наприклад таку як 2014 рік).
• уряд може оголосити про реструктуризацію і не погасити борг в момент закінчення терміну

У моменти реструктуризації, номінальна вартість ОВДП на вторинному ринку піддається тиску і знову знижується.

З огляду на другий підпункт (реструктуризація), навіть валютні облігації не є порятунком.

Витрати при обслуговуванні інвестицій в облігації

Для операцій з цінними паперами Вам необхідний рахунок у цінних паперах, який Ви можете відкрити в банку або в іншому депозитарній установі (зазвичай брокери мають ліцензію на депозитарну діяльність), так що суть не в цьому, а в тому, що вартість такої послуги становить від 250 грн. до 1000 грн. (Хоча у деяких брокерів я бачив, що ця послуга надається безкоштовно, але в банківських установах безкоштовних пропозицій немає).

Комісія за операції з цінними паперами береться в процентному співвідношенні від суми угоди від 0,01% від всієї суми, максимальна сума комісії обмежена 300-500 гривень за операцію - мінімальна зазвичай 25-30 грн. Ось чому брокери і банки не хочуть братися за дрібних інвесторів.

Зазвичай банки і брокери, готові відкрити Вам рахунок в цінних паперах, з певної суми, за часту це близько 300000 гривень.

Облік цінних паперів на рахунку теж не безкоштовний, комісія стягується в процентному співвідношенні від номінальної вартості депонованих ОВДП від 0,002% в місяць, але не менше 25 грн. - це розцінки невеликого брокера, ніж надійніше брокер - тим вище комісія, наприклад комісія ОТП банку за облік ЦБ бере 0,005% в місяць не менше 50 грн.

Загалом, з комісіями Вас ознайомить депозитарна установа, яка Ви виберете.

Ризики лояльності для дрібних інвесторів

Як ми вже говорили, в умовах економічної нестабільності, ОВДП є певною мірою ризикованим капіталовкладенням.

Потрібно розуміти, що брокер або банк лише посередник - і в будь-якому випадку, вони будуть мати дохід від обслуговування Вашого портфеля в незалежності від того виграли Ви чи програли.

Природно чим більше інвестор, тим вище його пріоритет обслуговування - це природно, і з цим нічого зробити не можна.

Іншими словами, якщо Ви не є прямим учасником ринку - і користуєтеся послугами посередника, пріоритет обслуговування буде на стороні великого гравця, і найважливіше, обслуговування може бути в інтересах цього гравця.

Чи не професійно так говорити, і кожен брокер Вас буде запевняти, що він діє в рамках Ваших інтересів, але на практиці, навіть в на розвинених і цивілізованих ринках існує інсайдерська торгівля, змова, вибачте аж до найпростішого «втюхування» - Вас просто можуть програти в чужих інтересах - і при певних обставинах ймовірність згаданого результату дуже висока.

Чи інвестувати в ОВДП чи ні?

Відповідь до неподобства банальна - «Вирішувати звичайно ж Вам».

Я навмисне не торкався процедурних питань: походження грошей, публічність, необхідні документи на відкриття рахунку, питання податкового агента та ін. Хоча вони є.

Мета мого огляду - показати Вам, що інвестиції в державні облігації є, але питання вигоди лежить не тільки в площині оподаткування та% ставки.

Є певні ризики, які потрібно враховувати, тим більше якщо мова йде про Україну. На нашу думку, зі слів експертів - ризики вельми занижені.

Заявлена ​​ліквідність ОВДП досить спірна.

ОВДП досить складний інструмент для обивателя, і для досягнення максимальної ефективності - недостатньо діяти за принципом - «купи і тримай ...»

Я не проти капіталовкладень в державні облігації. Я за нові можливості і фінансові інструменти. Я за розвиток ринку фінансових послуг і т. Д. Але вважаю, що необхідно мати хоча б невелике уявлення про ринок і фінансову грамотність - перш ніж хоча б частково деверсіфіціровать свої заощадження в ОВДП.

Перефразовуючи відому фразу, можна сказати - «... Громадяни! Зберігайте гроші в банку! », Особливо коли Мінфін платить - такий шикарний бонус! Портал Мінфін - платить бонус - до 1,5% від суми депозиту, використовуючи бонус, Ви практично повернете сплачений податок.

Прочитати ще кілька статей на цю тему: